碳酸锂价格强势反弹"白色石油"重现光芒

被誉为"白色石油"的锂，又卷土重来了。证券日报报道，碳酸锂价格近期又迎来强势上涨。2月26日，电池级碳酸锂现货报17.31万元/吨，较春节前最后一天2月13日的报价14.38万元/吨，上涨20.38%。

供需格局扭转是核心催化

时间拉长来看，电池级碳酸锂在2022年11月份触及历史高位56.76万元/吨，经历了长达2年多的下行，2025年6月最低达到5.99万元/吨。如今强势反弹，供需结构开始从此前的供大于求向供需紧平衡转变。

在供给端，此前价格跌破7万/吨已经低于多数锂辉石和锂云母提锂成本，迫使高成本产能停产或减产，行业供给逐步回归良性。据华泰证券测算，2025年上半年碳酸锂的供给过剩情况已经明显好转，2024年全行业累计过剩5.02万吨，但到了2025年第二季度则收窄至7955吨，第三季度和第四季度由于需求的明显拉动开始转向紧缺。

多重因素共振推动涨价

近期，津巴布韦宣布暂停锂矿出口，作为中国锂矿第二大进口国，这一决定直接戳中了市场的敏感神经。同时，国内碳酸锂库存已降至10.3万吨附近，这个数字已经触及了市场的心理红线。

需求端方面，动力电池和储能的高增长验证了碳酸锂终端市场迈入景气周期。据高工锂电数据，2025年Q1-Q3中国储能电池合计出货430GWh，已经超过了2024年全年的30%，预计全年出货量将达到580GWh，增速维持在75%以上。

企业成本差异显著

在碳酸锂价格上涨的带动下，相关企业的业绩也出现回暖，但不同提锂技术路线所造成的成本差异极大影响着业内玩家的盈利。当前，碳酸锂行业的工艺路线显著分化，直接决定了碳酸锂的成本和供应稳定性，目前主要包括锂辉石提锂、盐湖提锂及锂云母提锂三大路线。

锂辉石提锂的代表企业包括国内锂业双雄赣锋锂业和天齐锂业、雅化集团等，但由于矿区不同品位、工艺技术以及一体化布局造成了明显的成本差异。锂辉石提锂虽然技术成熟，但能耗高产生的固废较多，环保要求趋严，目前该技术路线的综合成本大多在6万元至10万元/吨区间。

天齐锂业通过控股澳洲全球品位最高、规模最大的格林布什锂辉石矿，平均品位可高达2.4%，现金成本仅2万元/吨左右，综合成本约6万/吨，在锂辉石路线中极具成本优势。