中东风暴骤起，霍尔木兹海峡关闸；原油暴涨，商品市场剧震。
进入2026年3月，中东地区突然爆发新一轮冲突，以色列发起对伊朗的军事行动，伊朗迅速反击并宣布关闭霍尔木兹海峡，这一全球石油运输要道瞬间成为焦点。国际原油期货结算价大幅收涨，避险情绪席卷市场，贵金属与部分大宗商品出现剧烈波动。华安期货投研报告对此进行了详尽解读，强调地缘紧张已取代基本面，成为短期价格主导力量。
黄金白银走势出现明显分化。COMEX黄金期货强势上涨，受益于避险需求爆发与美联储紧缩信号强化其抗通胀价值。白银则回调明显，波动率居高不下，需求端隐现放缓迹象，如光伏相关政策调整及高价对首饰消费的抑制。交易所新规也可能扰动价差结构。黄金短期略偏强震荡，白银高波动风险突出，单边方向不确定性大，建议投资者轻仓参与，避免过度追逐。
注：图片展示夜盘主要品种涨跌情况，基于夜盘收盘与前日日盘差值。
碳酸锂市场小幅回落。中国市场电池级与工业级价格均有调整，津巴布韦禁令支撑海外矿山挺价，持货商报价趋于强势，下游询价活跃但多持观望。周度库存实现去化，供给端产量环比转降，同比增幅仍高。动力需求2月进一步弱化，储能需求保持韧性，磷酸铁锂生产平稳，三元材料复产缓慢。现货中枢上移，上游惜售，下游刚需为主，成交清淡。未来需关注禁令执行情况与资源扰动，价格下方支撑相对稳固。
铝价受事件冲击最为直接。中东电解铝产能庞大，依赖能源优势出口，一旦霍尔木兹海峡中断，供给阶段性关停风险上升，全球铝链不稳定性激增，推动价格快速上行。国内进口占比虽低，但传导效应明显，本周波动主要由地缘主导。氧化铝政策强化管理，市场过剩担忧缓解，价格震荡预期。铸造铝跟随大盘。事件凸显供应链脆弱性，短期铝价偏强运行。
铅市场季节性累库特征突出。社会库存升至较高水位，废电池价格相对坚挺，再生铅利润压缩，开工积极性受抑，供应恢复缓慢。节后蓄电池企业开工回升，汽车换电需求稳定，电动自行车更换需求有望增加。供需逐步改善，铅价反弹动力存在，关注下游消费恢复节奏。
钢材现实偏弱，预期提供缓冲。螺纹与热卷供需双弱，库存增加，价格承压，但地产政策放松与两会稳增长预期增强支撑。宏观事件影响下，价格震荡寻底，元宵后底部渐现，3月中旬需求验证成关键。若复工顺利，区间震荡概率大，需跟踪专项债等政策落地。
纯碱玻璃库存压力大。春节累库显著，基本面承压，但化工情绪回升与成本支撑提供上行动力。地缘溢出效应提振原油系，国内两会政策预期升温。短期窄幅震荡为主。
烧碱高供应格局延续。产量高位，液氯价格下跌扩大亏损，扩能周期压制市场，成本端支撑渐强。整体逻辑未变，短期预期缓冲价格。
总体来看，中东冲突升级放大市场不确定性，原油暴涨带动避险与成本传导。贵金属与能源化工短期获益，非贵金属分化调整。投资者应警惕地缘演变，结合政策与需求动态，谨慎操作，防范高波动风险。
